在(zài)华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们(men)并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国(guó)银行(xíng)4月份(fèn)对基(jī)金经理模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目(mù)标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗zhì)银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售可能会(huì)促使量(liàng)化(huà)基(jī)金改变路(lù)线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济(jì)数据和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度(dù)开始。

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