随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(x谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里uǎn)3个月持(chí)有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的(de)提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了(le)偏科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同(tón谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里g)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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