昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗)。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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