金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即(jí)视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算“尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期(qī)所得的人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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