北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们(men)去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同的计(jì)划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的(de)人会(huì)给(gěi)银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放(fàng)的(de)天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关(guān电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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