4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花马云看未来商铺的前景播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì马云看未来商铺的前景)向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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