关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不(bù)进一步(bù)提高(gāo)利率以给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实(shí)质(zhì)性下降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行开戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的(de)境外投资者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根据市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加(jiā)息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期(qī)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且(qiě)产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进(jìn)一步(bù)刺激(jī)了棕(zōng)榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能。因此(cǐ)，未来(lái)产地(dì)的(de)累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的(de)年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于(yú)大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到(dào)港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费(fèi)和(hé)食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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