北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前我们(men)没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)方面希望能(néng)够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货(huò)币才(cái)能(néng)解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却(què)是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历(lì)了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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