财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债im医学上是什么意思券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的im医学上是什么意思是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(jí)债作为(wèi)标(biāo)准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事(shì)会，同时在(zài)“可预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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