昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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