美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非(fēi戊时是几点戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时，戊时是几点到几点钟的时)常(cháng)独特的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银(yín)行体(tǐ)系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在(zài)银行或(huò)其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱(qián)的(de)安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们(men)非常或中度(dù)担心自(zì)己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决(jué)后，人(rén)们(men)对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报(bào)道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭(xí)击，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需(xū)要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息(xī)500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严(yán)重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利(lì)率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取(qǔ)决于(yú)数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走(zǒu)势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时间(jiān)观察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即将到(dào)来，短期(qī)内将会(huì)支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本(běn)端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下(xià)挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求(qiú)也(yě)不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率也出现了(le)周度回(huí)升的态势(shì)。最大的(de)利空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差的压(yā)缩(suō)，目前两(liǎng)者价(jià)差仍(réng)高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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