本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘(pán)，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后(hòu)市(shì)下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围(wéi)股(gǔ)市下跌(diē)的(de)风险输入。作为同股同权的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截(jié)至周四(sì)，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和(hé)恒(héng)生指数(shù)过去(qù)3个月表(b15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟iǎo)现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国(guó)金龙指数周(zhōu)二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟价(jià)指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在必(bì)行(xíng)。英为财情的美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连(lián)续第四个月收缩。美联(lián)储加(jiā)息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿(yì)美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团银(yín)行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而(ér)言(yán)，工商银(yín)行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高于行业(yè)均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念(niàn)中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中字头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市(shì)场均值，已是(shì)国家(jiā)资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似(shì)表态无(wú)疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟成为(wèi)中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市(shì)带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红(hóng)五月行情(qíng)能否再(zài)现？关键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交始终维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人(rén)气(qì)并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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