“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数(shù)，4月的(de)出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实(shí)际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正trong>

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累不足(zú)。