金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)，在(zài)郑州商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的白(bái)糖(táng)主力期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关(guān)键的信(xìn)息(xī)湮没在五一(yī)假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约(yuē)正在上演最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年(nián)初才(cái)勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约六年一次的(de)白糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期的原因与白(bái)糖(táng)期(qī)货的种植(zhí)周期(qī)有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个(gè)种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚(shàng)在(zài)生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨。由于广西前期(qī)受不利天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估算供(gōng)需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖(táng)料作(zuò)物产(chǎn)量也增(zēng)长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国(guó)际食品价(jià)格指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织食糖(táng)价(jià)格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创20仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了11年10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地(dì)区(qū)包括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利(lì)亚等，其中前十(shí)位(wèi)食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实(shí)施的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖(táng)业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限(xiàn)，市场将会(huì)给出答案。

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