昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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