今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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