当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国(guó)财政部(bù)次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂(zàn)时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可能(néng)期(qī)限的(de)警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题相关(guān)议(yì)案(àn)在(zài)众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能(néng)在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提(tí)高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议(yì)案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构(gòu)未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)很(hěn)高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价(jià)值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会(huì)的授权并进行(xíng)必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测(cè)五(wǔ)一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高(gāo)到(dào)港带来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是(shì)不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析(xī)师(shī)石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面(miàn)有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带(dài)来(lái)的美(měi)国(guó)经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲(z离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性hōu)新菜籽上市(shì)等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时(shí)间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期(qī)产地(dì)库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性(xìng)的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可(kě)能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不(bù)会消化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单(dān)月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从(cóng)库存季(jì)节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端(duān)原料的(de)供需(xū)及价格的变化对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期(qī)，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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