金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关(直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸guān)安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互(h直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸ù)换通”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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