昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词)弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yu全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词è)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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