昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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