个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金(jīn)开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与基(jī)金投顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基金产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客(kè)户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业(yè)银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线(xià鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的n)研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业的(de)、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个(gè)类(lèi)别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的(de)风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露(lù)的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业(yè)内就关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增(zēng)加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具(jù)有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参(cān)与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开户的时(shí)候(hòu)就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的(de)流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的(de)养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个(gè)人(rén)养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的(de)。

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