金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民(mín)部(bù)门再(zài)次(cì)“缩表”，不(bù)过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效在(zài)高(gāo)基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流出(chū)而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策(c欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效è)支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在低位。

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