今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市(sh一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次ì)场已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的(de)基金。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域(yù)；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行业(yè)为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于(yú)基(jī)数效应，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将处在行(xíng)业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于(yú)下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的高股息资(zī)产的(de)投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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