“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口(431mm是多少厘米 431mm是多少米kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。431mm是多少厘米 431mm是多少米>

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(d431mm是多少厘米 431mm是多少米iàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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