今年以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港(gǎng)股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代(dài)表的(de)港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)across 和 cross的区别，cross和across区别和用法岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵across 和 cross的区别，cross和across区别和用法盖通(tōng)信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基(jī)金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行业为互(hù)联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定的(de)压(yā)力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的(de)估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的(de)压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消费、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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