“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速(s五的大写是什么ù)较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累不足(zú)。

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