昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将债务上(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的shàng)限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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