用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(y除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗ǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构建和运营(yín除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗g)全球领(lǐng)先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价(jià)的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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