财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后(hò大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别u)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投(大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别tóu)机者(zhě)也在(zài)市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营。

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