周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗中特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(z空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗hōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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