金(jīn)融界5月11日消息 央行一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(j一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ū)民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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