分(fēn)析人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理(lǐ)等(děng)多方(fāng)面对重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的基金(jīn)管理(lǐ)人提(tí)出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明(míng)度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指因基(jī)金(jīn)资产(chǎn)规(guī)模较大(dà)或者投(tóu)资者人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)或者(zhě)金融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的(de)货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任一条件的(de)，基金管理人(rén)应当在(zài)10个工作日内主动向中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合(hé)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，市(shì)场(chǎng)上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人(rén)户数(shù)来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持(chí)有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量大于5恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因000万个的货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增(zēng)强(qiáng)抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使基金公司更(gèng)加注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产(chǎn)品合(hé)规(guī)性，提高(gāo)产品的透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新规一(yī)脉相承，都是为了提升资(zī)管机构的(de)风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安(ān)全产生不利影响。在(zài)提(tí)升风控水平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要货(huò)币市场基金的附加监管要(yào)求，指出基(jī)金管理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的(de)能力(lì)水平与重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励(lì)等不得(dé)直(zhí)接或者(zhě)间接(jiē)与重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行的(de)证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发(fā)行的金融(róng)工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)比(bǐ)例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的规模合(hé)计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有份(fèn)额(é)超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每(měi)月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发而动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对(duì)金融市场的流动性(xìng)安全产(chǎn)生冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)防范流动性风险的能力将(jiāng)进(jìn)一步(bù)提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金类(lèi)似的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评估重要货币市场基(jī)金各类风险的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预(yù)案应当报(bào)中国证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对(duì)风险应(yīng)对预(yù)案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基(jī)金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投(tóu)资(zī)者。相(xiāng)对于其(qí)他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基(jī)金具有(yǒ恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因u)着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的(de)货币规模(mó)基金如出现风险(xiǎn)事(shì)件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有利于(yú)保护投资(zī)者利益(yì)。”国(guó)信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名录内，可(kě)能是(shì)投资(zī)者选择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品体系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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