周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期低基(jī)数(shù)等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机制或(huò)有望出(chū)台。

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