4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了(le)市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长(z两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了hǎng)带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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