在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月(yuè)份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度(dù)与基于(yú)图(tú)表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读jù)和企业财(ccow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读ái)报(bào)也提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个(gècow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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