当前(qián)，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有益意见，自己和(hé)国(guó)会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前(qián)发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议(yì)的可(kě)能(néng)性(xìng)不大(dà)，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美(měi)国灾(zāi)难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了债务(wù)违约可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关(guān)议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上(shàng)限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国(guó)银行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承(chén吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗g)认(rèn)，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及(jí)时注意到(dào)第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸(xī)收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报(bào)告表示(shì)，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第(dì)一共和(hé)银行也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存款一(yī)定(dìng)意味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带(dài)来(lái)最大(dà)价值(zhí)并保护美国(guó)经济和安(ān)全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油(yóu)脂期货价(jià)格(gé)随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超跌(diē)后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环(huán)比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来(lái)种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商(shāng)品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债(zhài)务(wù)上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际(jì)上(shàng)缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数据带来(lái)的(de)美国(guó)经(jīng)济低(dī)迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并(bìng)不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上(shàng)来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国(guó)高(gāo)库存(cún)带来的(de)并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力(lì)吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来(lái)两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周累(lèi)库。后期从库(kù)存季节(jié)性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端(duān)原料(liào)的供需(xū)及价(jià)格的变化对油脂行(xíng)情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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