用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等(děng)云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和(hé)股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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