周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水>净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水　

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出(chū)。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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