AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来(lái)的颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和(hé)社(shè)会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在(zài)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新(xīn)模式(shì)，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚(jù)焦的三大需求(qiú)就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会，特别是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联网领域的(de)机(jī)会(huì)。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的(de)景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的(de)复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳(wěn)和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度继续(xù)调整了行(xíng)业(yè)配置，降低(dī)了(le)制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受益(yì)于这(zhè)一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业的(de)部(bù)分成长股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而(ér)应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四(sì)季(jì)度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的(de)，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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