A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年(nián)的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市(shì)，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则不过是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎(hū)仅在(zài)原地(dì)踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(zì)经济(jì)时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业价值的(de)变化德国对中国友好吗，德国对中国怎么样ong>。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆A股(gǔ)时(shí)，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首，得益于当时基建大发(fā)展时(shí)期，中石(shí)油(yóu)在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互(hù)联(lián)网金融牛(niú)市(shì)成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着(zhe)我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的(de)消费白(bái)马股大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州(zhōu)茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是(shì)开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数(shù)字经济(jì)，与最(zuì)近爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的(de)强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的(de)态度能(néng)一定程度显示出科技企业(yè)的(de)竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目(mù)前(qián)，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层(céng)云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字(zì)科技领军(jūn)企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股(gǔ)价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度(dù)提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)德国对中国友好吗，德国对中国怎么样3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持(chí)续(xù)不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号(hào)表明(míng)中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士(shì)测算，这意(yì)味着(zhe)届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)加(jiā)速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。