5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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