A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按(àn)其A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热(rè)点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅(máo)台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场(chǎng)人(rén)士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字(zì)经济时(shí)代(dài)带来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第(dì)一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市(shì)场市值(zhí)之(zhī)首，得益(yì)于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节(jié)后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的(de)突(tū)然(rán)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读崛起更是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国家政(zhèng)策持(chí)续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十(shí)的上(shàng)市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力(lì)的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业的(de)态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示(shì)着市场(chǎng)中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)作为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云(yún)计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估(gū)值(zhí)分别(bié)修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多(duō)股价(jià)超(chāo)过(guò)茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅(mcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读áo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅台(tái)并一(yī)度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是(shì)由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际(jì)需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着大把的(de)通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持(chí)续不(bù)断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字(zì)化转型收(shōu)入对(duì)主营业务(wù)收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外(wài)，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。

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