北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年(nián)优异(yì)的(de)业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的(de)经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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