美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声(shēng)明确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银(yín)行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第(dì)一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面(miàn)积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开(kāi)货(huò)币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续(xù)7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还(hái)需(xū)要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较(jiào)高的(de)相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危(wēi)机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出(chū)长下(xià)影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连(lián)续(xù)大幅(fú)加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易(yì)许可证延(yán)长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历(lì)史偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个(gè)百(bǎi)分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最(zuì)大的利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致(zhì)趋势(shì)延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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