周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上什么是等量关系式，什么是等量关系四年级周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，什么是等量关系式，什么是等量关系四年级上周(zhōu)大跌期间的“抄什么是等量关系式，什么是等量关系四年级底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所回(huí)落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权(quán)益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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