财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机(jī)和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗)块进入(rù)过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长时(shí)间(jiān)没(méi)有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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