财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年(nián)第一季度(dù)的水平(píng)。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工(gōng)业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链(liàn)分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片(piàn)粉等系(xì)列(liè)材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需(xū)求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二(èr)三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实(shí)的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环(huán)节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是(shì)2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的(de)净(jìng)利润(rùn)都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能(néng)在上(shàng)游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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