5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投资意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音(zī)人可以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场。

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