昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利率平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背景下(xi平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么à)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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