5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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